作为50亿财富的创造者,周先生目前面对的难题是:庞大的家族财富如何保障?如何进行价值再创造?以及以何种方式平稳传承到第二代甚至是多代?

周先生今年52岁,中国籍,太太是澳大利亚籍。周先生和周太太有一儿一女,均为澳大利亚籍。儿子今年27岁,已留学回国,从事私募投资;女儿20岁,仍在澳大利亚读大学。周先生父母健在,父亲80岁,母亲75岁,另有兄妹3人均在国内(中国籍)。

周先生名下有4间公司,并且是另一间上市公司的联合创始人,刚从上市公司套现部分股权约28亿。

2.房地产资产:中国内地9亿,包括北京、上海别墅各一栋,一线套,完全自主产权写字楼一栋、三四线城市两块地;海外房地产约2亿,包括美国的公寓、加拿大和澳大利亚的房子,波多尔葡萄酒庄园和澳大利亚农庄。

对于周先生这样的高资产客户,设立家族信托是财富管理过程中不可或缺的一环。鉴于周先生家族成员身份国际化,中航信托家族信托团队认为,应构建境内外家族信托双结构。需要特别强调的是,在大的信托架构之下,我们分别为需求差异化巨大的不同受益人,设计相应的子信托,即搭建母子信托(TOT)架构方阵。中航信托全球家族办公室团队针对周先生家族多代人不同的财富治理意愿和保障需求,为不同的家族成员提供量身定制的资产管理方案。依托于公司及合作方的资产组合配置组合能力和私募投行管理能力,我们设计并实施了“One Trust”整体解决方案。

鉴于周先生家族庞杂的成员组成结构和多元的资产构建类别,一个能够实现有效管理的家族“祠堂”构建尤为重要。该委员会构建完成后,将成为家族事务“中枢”,提升家族财富治理的有序性,同时能够满足家族中不同成员的利益诉求和交流融通需要,实现家族财富治理的高效和协同。

周先生家族成员年龄相差悬殊,不同年龄阶段需要的信托保障方式和力度都有所不同,故而每个家族成员对应资产管理方式的侧重点亦应有所区别。单个家族信托管理一方面无法满足不同家族成员保障的需求,造成各个财富治理策略的相互掣肘,另一方面亦有可能造成家族财富的低效利用和整体风险提升,降低整体信托对于保障人群的覆盖和拨备能力。

在现有海外家族信托中,信托财产需由信托委托人转移至信托受托人名下,连公司股东地位也会随之由境内转移至境外。这种资产转移,既可以是基于避税或规避政治或经济动荡的目的,也可以是为了境内企业的境外上市或其他目的,如港股上市公司设立的海外家族信托。

海外家族信托也有一些弊端,如可能会提升家族财富治理的难度,造成家族财富管理成本的提升,降低家族财富治理的有效性等。这需要专业信托公司针对海外家族信托的特点趋利避害,对境内外家族信托进行整合,尽量避免“分而治之”所产生的信息不对称和财产整合保护失位,降低客户家族财富管理的难度和盲目性。

1.针对周先生(下称委托人)父母及亲友(下称A类受益人)的特定需求,中航信托家族信托团队设计了以稳健生息资产实现保障目的的家族财富管理子信托。

考虑周先生父母及亲友的年龄和信托保障目的,中航信托全球家族办公室团队基于一线房产租金、部分货币资金(约2亿元)进行构建。该子信托选用“量出为入、稳健投资、流动管理”的配置和投资理念,基于对租金收入、货币资金的合理运用,通过搭配期限较短又能稳健生息的产品,实现整体资产的保值、增值。其次,通过低风险公募基金及类似产品,保障资产高度流动性,实现周先生父母的月度养老资金使用,同时兼顾医养、旅游等大额事项支出需求满足。此外,通过配置健康医疗相关的信托计划,一方面保障了日常医疗保健、特别是健康服务消费的实现,另一方面亦能够分享资金增值和所投标的公司股权价值提升的红利考虑到A类受益人风险承受能力较弱,资金使用需求较为刚性,委托人通过与战略投资的不动产长期房屋租赁管理机构M公司合作,将信托财产进行长期租赁管理,从而实现稳定租金现金流,在保证受益人受益安排的同时,实现了资产的高效有序管理。

2.针对周先生夫妻(下称B类受益人)设计了以财富传承及再创造为主旨的家族财富管理子信托。

考虑到周先生的年龄和信托保障目的,中航信托家族信托团队计划将写字楼和再投资资金(约20亿元),选用“高效利用、长短结合”的投资理念,首先通过配置投资型集合资金信托计划,实现整体资产的稳健增值;其次,通过选用大量私募股权投资母基金和二级市场基金等,在保障资产收益性的同时,实现择时投资和资金的高效融通。

在此结构中,考虑到B类受益人较强的风险承受能力、较高的资产增值需求及信托资产较好的潜在利用价值(不动产区位良好,商用价值高,但需要重装升级),受托人通过与证券公司合作,根据委托人指令(受托人向委托人提供建议)将该等信托财产进行Pre-ABS资产证券化管理。在获得现金后,再与长期合作的商业物业管理与顾问机构G公司合作,用所获得的资金对物业进行了升级重构。在完成上述重构后,又委托J公司作为物业管理机构对其进行了租赁管理。在项目过运营过程中,由于区位良好,重装后租金收入大幅超过既有现金流预测。考虑到资金成本和中期宏观经济走势等情况,经受托人建议,由委托人指令进行了部分资产重组和股权投资,从而实现较好的资金预期回报,在保证益人受益安排的同时合理利用金融杆,提高了整体资产收益预期。

此外,通过慈善信托条款设计,在保障周先生日常及未来养老支出的基础上,有效构建了公司员工、家庭成员及社会公益的良性联系,保障家族企业凝聚力,提升了家族声望,构建了良好的企业与社会财富共享模式。

3.针对周先生子女(C类受益人)设立以财富创造及财富保护为主旨的家族财富管理子信托(详见图表三)。

考虑到周先生子女的年龄和信托目的,中航信托全球家族办公室团队计划将公司股权和投资资金(约8亿元),选用“金融配置、资源共享”的投资理念,采取“点式”投资方略:一方面基于周先生子女的意愿和工作情况,通过嫁接家族上市公司资源和中航信托作为金融机构的资源整合力,以产业孵化投资基金为主,企业市值管理为辅,有效提升资金增值能力;另一方面,通过构建特殊机会基金,发掘资本市场的价值洼地,提升家族“人才与财富”的延展。

此外,通过信托化结构安排,在降低子女婚姻变化对家族财富影响的同时,设立家族成长基金,保障家族成员的合理支出、和谐传承和家族人才的良性培养。

除上述三个子信托外,中航信托全球家族办公室团队另外建议,以财富精神延展和有序运用为主旨,设立针对特定资产的家族财富管理子信托。同时,针对周先生家族的另类资产(艺术品、珠宝、股东及其他动产)持有情况,进行相应的运作,提升家族另类资产的市场影响力和价值能力释放,并维持其价值在市场上的稳定和持续热度。

1.通过家族信托的设计运用,实现周先生家族多种财富的一体化综合管理,进而实现家族财富与家族个体之间的风险阻隔,降低家族个体对于家族财富的或有影响和侵蚀;

2.通过信托事务管理委员会设计,形成“家话题”,有效提升家族成员参与家族事务的热情,进而实现“家族财富助推家族成员个人发展,家族成员反哺家族财富”的共荣共生;

3.通过受托人金融机构的属性和其他服务机构的专业运作,在保证家族财富稳健增值的同时,提高家族财富的流动性和可持续性,进而实现家族财富的“源远流长”。

作者 hthcom

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